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为了方便境外的投资者投资的习惯和国际上一些投资的实践,我们在2017年,在债券通的实践中,我们就成功地实行了国际通行的托管制度安排,同时在国内的市场上,商业银行的柜台债券业务,它基本上也是一个名义持有人以及多级托管的制度安排。下一步我们将在学习借鉴国际经验和债券通实践的基础上推动形成完善的中国境内多托管的制度安排,培养具有国际竞争力的托管银行,进一步提升债券市场的流动性,完善了做市商制度,推动了集中清算机制,优化交易机制,不断拓宽债券市场的广度和深度,一些主体的工作安排有些已经在做,有些在逐渐完善。

虽然郭台铭参加党内初选,增大了国民党内部协调的难度,但对民进党和白色力量来说,麻烦更大。民进党这边已经因为初选杀到“刀刀见骨”。原本确定于4月进行的初选也推迟到了5月22日以后。不管最后谁胜出,面对郭台铭恐怕都无胜算。柯文哲虽然在民调中得到39岁以下年龄段的多数支持,但如果郭台铭在国民党内出线,原来的白色力量同样可能被分化。

▌ 二、从过去经验看,剔除2007-2008年极端情况,国内保险的总投资收益率多是维持在5.0%之上,而在现在长期利率大概率走高的环境下,投资收益率下行的风险还是比较小的。加之蓝筹股一季度的下行也没有持续的基础,接下来还要MSCI增量资金进来。所以,投资端并非持续压制保险板块估值的原因。

风险因素:手机行业销量不达预期;大客户依赖度过高;产能提升速度不达预期;关键项目研发进展不达预期;手机市场竞争加剧。盈利预测&估值:我们预计公司2020年净利润23.6亿,参考全球主要可比公司估值以及公司历史估值水平,结合业绩高增速,我们认为合理估值为2020年13倍PE,对应目标价15.00港元。首次覆盖,给予“买入”评级。

数据显示,截至2018年12月31日,网达软件仅完成1.46亿元投资,资金总额占计划投入比为61.67%,尚未实施完毕。对此,网达软件公告称,“决定将融合媒体运营平台项目延期至2020年4月”。对于募投项目延期的原因,网达软件解释称:“由于移动互联网多媒体行业发展迅速,用户需求不断更新,公司相应对产品技术方案和市场推广模式进行调整,同时为控制项目投入风险,采取逐步投入的方式,导致项目周期较原定计划有所推迟。”

业绩持续“变脸”上市以来,网达软件业绩持续“变脸”,2018年多项财务指标表现欠佳。招股书显示,2013年、2014年、2015年及2016年1-6月,网达软件营业收入分别为1.61亿元、1.77亿元、2.07亿元及8645.90万元,增长率分别为22.79%、9.60%、17.21%、11.41%。

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